案例警示德邦证券被立案调查，监管罚单对

来源：耳硬化症状时间：2018-10-7

9月7日德邦证券公告称，收到证监会浙江监管局调查通知书，通知书称公司在五洋建设债券承销过程中涉嫌违反证券法律法规，决定对公司进行立案调查。自年7月五洋建设债券违约案发截至今年9月，德邦证券已被监管机构3次出示警示函。

五洋建设集团股份有限公司（下称“五洋建设”）于年8月、9月分两期发行公司债券8亿元和5.6亿元，合计13.6亿元。不过，五洋建设发行债券在自身最近三年平均可分配利润明显不足以支付所发行公司债券一年的利息，不具备公司债券公开发行条件的情况下，违反会计准则，通过将所承建工程项目应收账款和应付账款“对抵”的方式，同时虚减企业应收账款和应付款项，导致少计提坏账准备，于年7月以虚假申报材料骗取证监会的公司债券公开发行审核许可。此后，五洋建设二度违法，于同年11月以相同的虚假财务数据制作了非公开发行公司债券的募集说明书，年12月和年4月分别非公开发行1.3亿元和2.5亿元公司债券，合计3.8亿元。

年上半年，陆续有投资人意识到违约风险，并在年6月，由投资人提议召集了第一次债券持有人会议。“15五洋债”回售窗口期，发行人出现异常后，大批债券投资者行使回售权，要求五洋建设按协议回售债券。年8月14日，五洋建设未能按约回售，同时触发了“15五洋02”的交叉违约，最终使得违约全面爆发。“15五洋债”、“15五洋02”均为面向合格投资者发行的“小公募债”，投资者包括余家券商资管、银行、私募基金等机构投资人以及余名个人投资者。

证监会表示，五洋建设通过粉饰报表的财务手段，将公司包装成优良资产，制作虚假申报材料骗取发行公募债，并且存在在私募债发行过程中向投资者披露虚假信息、未按规定披露信息等违法行为，涉案金额巨大、手段恶劣，造成了所发行债券无法兑付的严重后果。

年7月6日，证监会表示完成了对五洋建设涉嫌欺诈发行公司债券、信息披露违法一案的听证和复核程序，对五洋建设及20名相关责任人作出行政处罚决定及市场禁入决定。其中对五洋建设处以罚款万元；对相关责任人员给予警告并合计罚款万元。

在五洋建设案发后，德邦证券自年7月6日至今被3次出示警示函。

浙江证监局曾于年7月6日，因五洋建设债券募集资金实际使用情况与募集说明书不一致，对德邦证券出具警示函。年11月14日，上海证监局出具警示函。上海证监局认为，作为“15五洋债”、“15五洋02”两期公司债券的主承销商及受托管理人，公司在债券存续过程中未能勤勉尽责地履行受托管理责任，未及时向市场发布临时受托管理事务报告。年7月12日上海证监局对德邦证券采取出具警示函的监管措施，上海证监局在日常监管中发现，德邦证券合规管控的有效性存在不足。作为“15五洋债”、“15五洋02”两期公司债券的主承销商及受托管理人，公司在债券存续过程中未能勤勉尽责地履行受托管理责任，未及时向市场发布临时受托管理事务报告。目前，两期五洋债券已发生实质违约，债券持有人信访不断。这反映出公司的合规执业意识不足，业务的合规管理存在问题。

微视界点评：年“11超日债”拉开了债券违约的序幕。从年开始，债券违约的数量和规模不断扩大。年以来，债券违约的数量就达到了69只，超过去年全年水平。债券违约规模达到了亿元。而债券违约的频发也将背后的中介机构推上了风口浪尖。业内人士指出，发行人资金捉襟见肘使得投资者将矛头指向以券商为首的中介机构。另一方面，发行人若违规中介机构也难辞其咎。实际上，自债券违约发生以来，监管层就加强了对债券发行中介机构的监管力度。公开数据显示，自年至今，证监会、上交所和深交所已经就发行人和包括承销商、受托管理人、会计师和评级机构在内的中介机构，合计开出张监管罚单。年的这轮债券违约正愈演愈烈之势。Wind数据显示，仅9月份以来，就已经出现了6只违约债券。今年以来，债券违约的数量已经达到了69只，违约规模合计亿元。违约债券共涉及到17家发行主体，其中8家为上市公司。此外，8月份，已经有13只债券评级被调低。今年以来评级被调低的债券有只。值得注意的是，这些违约债券的发行主体多以民营企业为主。例如，今年违约的69只债券中有51只债券的发行主体是民营企业，占比达到了73.91%。而在债券违约中总少不了中介机构的身影。今年违约的69只债券中有46只债券的承销商均有券商的身影。根据Wind统计，这46只违约债券涉及20家券商。

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