作者：结构融资评级部
鹏元资信评估有限公司
主要内容
银行间交易商协会发布《微小企业贷款资产支持证券信息披露指引（征求意见稿）》，对基础资产提出明确要求。
银监会发布《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》，类资产证券化业务遭封杀。
年8月，国内企业类资产支持证券发行规模大幅上升。本月共发行企业资产证券化产品32期，募集金额共计.16亿元，发行期数环比增加14期，同比增加3期，募集金额环比增加.92亿元，同比增加.34亿元。
“瑞盈通”获批，保贴类票据ABS首登交易所。
正文
一、行业动态
微小企业贷款ABS信息披露指引发布
日前，银行间市场交易商协会发布了《微小企业贷款资产支持证券信息披露指引（征求意见稿）》（以下简称《意见稿》）。
微小企业贷款ABS的入池资产是向微小企业或个人发放的用于生产经营性活动的贷款。把已经发放的微小企业贷款不断盘活，进行资产证券化，吸收增量资金进入，再向社会发放微小企业贷款，这实际上扩大了对微小企业的信贷支持规模，有利于支持微小企业发展。
《意见稿》中还对基础资产提出了明确的要求，即“单笔入池贷款合同金额小于万元，或单一借款人入池贷款合同金额在资产池合同金额中的占比小于1/0。”从信用评级的角度看，微小企业总体上经营风险较高。因此为了控制基础资产的信用风险，可尽量选择有担保的微小企业贷款入池，同时入池的微小企业贷款要保持足够的贷款金额分散性、行业分散性、地区分散性和贷款期限的分散性，避免出现过于集中的情况。
P2P网贷监管细则正式发布，类资产证券化业务遭封杀
8月24日，银监会正式发布了《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》，这份监管文件由银监会、公安部、工信部、互联网信息办公室四部委联合发布，监管要求仍延续了之前征求意见稿所提出的信息中介、小额分散、负面清单制等核心内容，并增加了禁止P2P进行债权转让，即P2P不得从事开展资产证券化业务或实现以打包资产、证券化资产、信托资产、基金份额等形式的债权转让行为。
平台作为信息中介，只能为借款人和出借人提供撮合交易的信息中介服务，如果平台将出借人的债权打包，作为底层资产再发产品，那就是类资产证券化的行为，而这种操作方式相当于平台具备了交易所的职能。目前很多网贷平台大量开展类资产证券化业务或私募公募化操作，也有很多平台以此类业务为自身特色标榜。在《暂行办法》中，之所以设计这项规定，就是为了防止出现中介平台将多个债权打包，形成资金池，跨界混业经营等行为，从而造成的风险。《暂行办法》的出台，将对此类业务和平台产生重大的冲击，在一定程度上会减少市场中的模糊地带和打擦边球的情况。
二、本月市场发行概况
据Wind资讯、中国证券投资基金业协会网站、中国资产证券化分析网相关数据统计，年8月，我国企业资产证券化项目（以下简称“ABS”）共发行32期（该数据基于公开资料，可能存在遗漏），募集金额共计.16亿元，发行期数环比增加14期，同比增加3期，募集金额环比增加.92亿元，同比增加.34亿元。
基础资产类别方面，本月新发行的ABS项目基础资产包括12类，分别为：融资租赁、收费收益权、个人消费贷款、信托受益权、应收账款、小额贷款、票据收益权、企业债权、REITs、保理融资、委托贷款及商业房地产抵押贷款。其中，融资租赁为本月发行期数最多的基础资产，共计发行7期，其后是收费收益权（6期）、个人消费贷款（5期），信托受益权、应收账款、小额贷款、票据收益权、企业债权分别发行2期，REITs、保理融资、委托贷款及商业房地产抵押贷款各发行1期。
图1年8月新发行企业ABS发行期数统计图
募集金额方面，在本月发行的32期项目中，募集金额排在前五位的基础资产是企业债权、委托贷款、REITs、个人消费贷款、票据收益权，分别发行了81.66亿元、79.32亿元、75亿元、60亿元、55.77亿元，所占份额具体如下图所示：
图2年8月新发行企业ABS募集金额统计图
管理人方面，本月共有21家券商和基金管理子公司作为管理人参与到企业ABS项目的发行中，各管理人发行期数及发行规模如下图所示。其中，德邦证券与阿里小贷和蚂蚁金服合作发行了5期个人消费贷款ABS，发行期数居首；恒泰证券因发行了单笔募集金额75亿元的“北京银泰中心资产支持专项计划”位居发行规模首位。
图3交易所年8月新发行企业ABS管理人分类
表1交易所年8月新发行资产支持证券基本信息
注：可单击图片放大查看
资料来源：Wind资讯、中国资产证券化分析网，鹏元整理
三、创新视点
保贴类票据ABS首登上交所
日前，中国民生银行贸易融资类资产证券化产品票据“瑞盈通”正式取得上海证券交易所无异议函，首批发行额度亿元（储架式）。这标志着国内首个保贴类票据资产证券化产品成功登陆标准化交易所，是贸易金融类资产证券化产品的又一次创新。
首批“瑞盈通”产品以原始权益人持有的未到期商业承兑汇票票据收益权作为基础资产，以基础资产产生的现金流为偿付支持，获得了中诚信证券AAA评级。本次发行共有7家原始权益人、9笔资产参与，涉及石油化工、工程机械租赁、建筑、医疗、化纤制造、高速公路建设等行业，行业、地域分布呈现多样性，并有部分资质良好的中小企业参与。该专项计划设置了超额利差、票据质押担保、票据保贴等增信措施，并安排资产置换的风险防范措施。
商业承兑汇票（以下简称“商票”）是企业赊销交易和账期管理中普遍使用的一类信用结算工具，不同于银行承兑汇票，商票的兑付完全依赖于付款企业的信用资质，因此存在一定的信用风险。商票保贴是指银行对符合授信条件的企业，以书函的形式承诺为其承兑的商业承兑汇票办理贴现，即给予保贴额度的一种授信业务。对企业而言，商票加上“通行证”的保贴业务可以缓解企业资金压力，节省财务费用，手续简便，增强企业的流动性，并提高企业信誉。
此次银行保贴类票据资产证券化业务受到了交易所、中介机构、市场的投资者广泛北京哪些医院白癜风好北京哪些医院白癜风疗效比较好
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